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加密货币或为未来国际金融体系重塑找到灵感

加密货币或为未来国际金融体系重塑找到灵感


2008年金融危机及之后十年演义,证明了1971年解除美元与黄金挂钩的后布雷顿森林会议体系的破产,国际金融体系已严重过时,必须要脱胎换骨地改革。


当前国际金融体系十大病态:


1、经常性金融危机成为一种新的经济现象。


工业革命后,商业在市场供求变化中呈现明显的周期现象。经济危机基本上就是商业周期危机。


自20世纪70年代初,伴随布雷顿森林体制完结之后,经济危机更多是来自货币金融领域的危机,而不是实体经济的危机。


货币金融急剧膨胀,由于其流动性、国际性、技术性等,使得金融危机日益频繁,局部的、小规模的、短期的金融危机成为一种新的经济现象。1997年亚洲金融危机、2008年世界金融危机,不过是典型案例。往往货币流动性危机、银行债务危机、次贷信用危机等并发。


2、以美元为中心的国际货币体系岌岌可危。


当前国际货币体系是以美元为中心的,分两个阶段:1944年,布雷顿森林会议确定了当代的国际货币体系;27年之后(1971),尼克松关闭美元的黄金窗口,标志着国际货币体系进入到“后布雷顿森林货币体系”时代。各国货币的价值不仅取决于自身经济状态,而且体现为与美元的汇率。这样,美元的升值与贬值,势必影响世界各国货币的价值。美元对“国际货币体系”的影响力不是削弱,而是强化了。但随着美国剪羊毛政策,特别是特朗普政府的孤立主义和霸凌主义,美元已越来越HOLD不住这个世界。


3、世界银行、国际货币基金组织,以及国际清算银行等已支撑不起国际货币关系平衡。


国际货币基金组织用特别提款权维系成员国之间的稳定汇率关系,以及国际收支平衡,但面对危机反应严重滞后。改革国际货币基金组织已经成为共识。在2008年金融危机之后,中国提出了“超主权货币”的概念,即“创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币”,但没有达到预期的结果,仅仅有限地增加了人民币在特别提款权的比重而已。


国际清算银行通过《巴塞尔协议》, 最低风险资本要求、资本充足率监管和内部评估过程的市场监管,帮助银行规避风险,效果可想而知不好。


维护世界金融秩序不得不主要依靠G20,或者是主要工业国家的财长会议,这两种方式的约束性相当有限,只能达到某种脆弱平衡,而且成本愈来愈高。


4、各国量化宽松货币政策不起作用。


美联储是世界“央行”。但货币宽松政策不起作用,反而制造系列问题。伯南克将利率降至1%,为投资者和机构提供了一种前所未有的借贷激励,加剧房地产泡沫和刺激股市和债市。全球各国都效法美联储,量化宽松、降准降息,普遍实施低利息甚至零利息、负利息政策,结果经济没刺激起来,制造了世界三大著名泡沫:美国股市、中国房市、日本债市。


5、通货膨胀出现新情况。


世界主要国家先后都实行了货币宽松政策,M2(广义货币供应量)急剧增长,达到一倍甚至两倍于GDP的情况,却没有发生关系民生的物价飙升,CPI增长低于M2的增长速度。


房地产、股市、债市等吸收了过多的流动性,资本投资大规模增长,杠杆高企,钱在虚拟经济里打转,实体经济反而缺钱。


当然,因为经济体系的关联性,流入资产领域的资本,不仅会导致资产名义价格的上升,而且最终还是会传导到最终消费品部门,洗劫民众生活水平和质量。


6、股票等资本市场地位的显著下降。


17世纪初荷兰人创建股票市场,和100多年后,美国人建立了华尔街股票市场,400余年来,股票市场遍布主要发达国家,支撑了资本主义的发育和成长。进入20世纪末期,作为实行“社会主义制度”的中国,也建立了股票市场。


2008年9月15日雷曼兄弟公司宣告破产,2011年9月至11月的“占领华尔街运动”,种种迹象表明,股票等传统资本市场,由于种种不可克服弊端,也已风光不再。


7、金融深化受阻,金融抑制抬头。


1997年亚洲金融危机和2008年世界金融危机,导致了绝大多数新兴市场国家的政府强化对货币部门和金融市场的干预程度。金融自由化发生全球性逆转。金融垄断和政府力量的结盟,必然导致金融抑制。


8、金融创新方兴未艾。


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